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讲述了古峰（吴孟达 饰）和段海（刘江 饰）这两位苍穹派弟子因盗取极乐神功秘籍而陷入的复杂恩怨。古峰为保住段海而被逐出师门，段海为了报恩收养了古峰的儿子古玉楼（吴镇宇 饰），并对他倾注了心血，甚至超过了对自己的亲生儿子段飞（周星驰 饰）。随着时间的推移，古玉楼和段飞都成长为年轻男子，但性格却截然不同。古玉楼桀骜不驯，自高自大，甚至为称霸武林修炼邪派武功，最终走火入魔。而段飞则淡泊名利，渴望过平静的生活，却无奈被卷入江湖纷争，失去了父亲，内心的仇恨令他决心替父报仇。
